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2025年1月16日，寒武紀(jì)股價大幅下跌14%，成交額達(dá)到122億元，市場上有聲音稱“寒王駕崩”。自2024年2月5日的95元漲至2025年1月10日的777.77元，寒武紀(jì)的股價漲幅接近9倍，但隨后出現(xiàn)的暴跌引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。特別是寒武紀(jì)是2024年9月科技牛行情的代表股，其一年間股價大幅上漲，而公司還處于虧損的狀態(tài)，不禁讓老股民想到2014、2015年人造牛市的典型股——樂視網(wǎng)。

營收放緩，扣非凈利潤虧損7.65億元以上

寒武紀(jì)專注于智能芯片的設(shè)計和銷售，但業(yè)務(wù)營收來源不穩(wěn)定，且過分依賴大客戶。上市后的2021至2023年，寒武紀(jì)營收始終保持在7億元左右，增長幾乎停滯。同時，其歸母凈利潤持續(xù)虧損，累計歸母凈虧損額高達(dá)49.66億元。這些因素都表明寒武紀(jì)并非一家具備真正AI芯片核心產(chǎn)品能力的公司。

此外，寒武紀(jì)公布的2024年全年及第四季度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入10.7億元至12億元，同比增長50.83%至69.16%。然而，扣非凈利潤預(yù)計虧損7.65億元至9.35億元，盡管與上年同期相比虧損有所收窄。這意味著寒武紀(jì)雖然營收有所增長，但仍未實現(xiàn)盈利。

納入重要指數(shù)推高熱情，但巔峰市盈率高達(dá)782倍

自2024年11月1日起，寒武紀(jì)的股價就處于嚴(yán)重泡沫化上漲階段。當(dāng)時的價格為461元，而相關(guān)技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)開始背馳。但由于納入上證A50指數(shù)、富時A50指數(shù)以及半導(dǎo)體板塊的追高熱情，數(shù)十億被動資金接盤進(jìn)一步推高了股價，寒武紀(jì)的股價繼續(xù)攀升至777.77元。

值得注意的是，以寒武紀(jì)第四季度盈利8000萬，2025年全年盈利3.2億元計算，其市盈率高達(dá)782倍。而半導(dǎo)體板塊的市盈率基本在60-200倍之間。即使按照200倍市盈率計算，寒武紀(jì)的股價也僅在150元左右，市值約為615億元。因此，從市盈率角度看，寒武紀(jì)的股價存在嚴(yán)重高估。

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