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11月26日晚，萬科通過上海清算所發(fā)布公告，將召開“22萬科MTN004”中期票據(jù)持有人會議，計劃于2025年12月10日討論該債券的展期事宜。該債券本金兌付日定為2025年12月15日，當(dāng)前余額為20億元人民幣，年利率為3%。

針對這一事件，中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水分析稱，若債券展期方案在兌付日前獲得持有人表決通過，從嚴(yán)格意義上講不構(gòu)成違約行為，但此舉可能對企業(yè)的信用評級產(chǎn)生負(fù)面影響。投資機(jī)構(gòu)對萬科的償債能力信任度可能降低，進(jìn)而影響公司未來的融資渠道和成本。

劉水進(jìn)一步指出，萬科面臨較大的短期償債壓力。數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，萬科境內(nèi)債券到期總額為57億元，除本次擬展期的20億元外，另有37億元需按期償還。展望未來兩年，萬科的債務(wù)負(fù)擔(dān)依然沉重：2026年有超過120億元境內(nèi)債到期，2027年則需應(yīng)對70億元海外債及30多億元境內(nèi)債的兌付。

劉水預(yù)測，萬科后續(xù)可能更多依賴市場化手段自主化解債務(wù)問題。截至2025年11月12日，大股東深圳地鐵集團(tuán)已累計向萬科提供借款約307.96億元，而本次債券展期可能標(biāo)志著深鐵不再直接提供資金支持，轉(zhuǎn)而推動萬科通過展期、資產(chǎn)出售、再融資或債轉(zhuǎn)股等方式應(yīng)對債務(wù)。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉同樣認(rèn)為，已進(jìn)行債務(wù)重組的房企通常采取債轉(zhuǎn)股、部分債務(wù)核銷或延期償還等策略。他強(qiáng)調(diào)，債權(quán)人需認(rèn)識到，通過多方協(xié)作給予企業(yè)緩沖時間，鼓勵其優(yōu)化經(jīng)營并盤活資產(chǎn)，以等待市場復(fù)蘇，這對各方均能實現(xiàn)利益最大化。

李宇嘉表示，展期是一種著眼于長遠(yuǎn)的債務(wù)處置方式，解決萬科當(dāng)前挑戰(zhàn)需多方共同努力。具體包括：萬科通過資產(chǎn)處置獲取現(xiàn)金流，并把握市場對優(yōu)質(zhì)住房和改善型需求的機(jī)會以改善財務(wù)狀況；大股東深鐵持續(xù)提供支持；以及債權(quán)人同意展期。綜合來看，在房地產(chǎn)市場即將觸底、萬科資產(chǎn)質(zhì)量相對穩(wěn)健的背景下，三方協(xié)同發(fā)力有望有效化解問題。

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