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在平安基金中期策略會上，擁有三十年宏觀經濟研究經驗的李迅雷對下半年中國經濟形勢展開深度研判。作為中國證券研究領域的奠基者，他系統分析了當前面臨的內外挑戰與政策應對路徑。

中美關系的戰略研判

李迅雷強調需摒棄對美關系的幻想："中美重構緊密合作的可能性微乎其微。"他指出特朗普政府內部遏華勢力占據主導，兩國博弈已從貿易關稅延伸至科技、金融等核心領域。盡管美國仍保持全球經濟霸主地位，但其通脹壓力與債務風險正加劇全球經濟震蕩，導致中國外部環境持續承壓。自2018年貿易摩擦伊始，中國已在關鍵領域進行系統性戰略儲備，為長期博弈奠定基礎。

經濟壓力與政策應對

外貿領域首當其沖，預計全年出口增速可能轉負，連帶影響制造業投資與銀行資產質量。就業市場受外貿產業鏈拖累，疊加產能過剩與有效需求不足的結構性矛盾，使經濟轉型面臨陣痛。李迅雷指出："消費提振是慢變量，需通過居民增收、社會保障等多維施策。"

針對宏觀杠桿率高企的現狀，政策工具箱將持續發力：財政方面或突破4%赤字率目標，超長期特別國債存在5000-10000億增發空間；貨幣政策延續寬松基調，實際利率下行趨勢明確。值得注意的是，美債信用風險推升美元貶值壓力，為人民幣國際化創造戰略窗口，有望吸引更多外資配置A股——當前外資持股占比僅2.36%，遠低于歷史峰值。

資本市場結構性機遇

債市：年內機會有限，但長期受益于利率下行通道。

股市：聚焦兩大主線：

1. 科技革命賽道：人工智能驅動的芯片、機器人、創新藥等領域將重塑產業生態；

2. 消費升級機遇：在投資貢獻率從42%向全球均值20%收斂過程中，新型消費與醫藥生物成為新增長極。"兩新"政策（設備更新/消費品換代）將激活內需潛力。

同時，傳統行業并購重組加速，可借鑒美國科技巨頭三位數并購的發展路徑，通過資本市場實現產業整合。

黃金的配置價值

在全球高震蕩格局下，黃金貨幣屬性與避險功能凸顯。歷史數據顯示，其漲幅不僅跑贏通脹與房地產，更與標普500指數（除息）表現高度同步，是應對不確定性加劇的優質配置標的。

經濟韌性與政策展望

李迅雷總結認為，中國經濟在"低增長、高震蕩"的全球環境中展現較強韌性。為實現5%增長目標，下半年將出臺增量政策組合：財政端通過特別國債拓展空間，貨幣端維持寬松為實體輸血。資本市場將在產業升級與制度創新雙輪驅動下，孕育結構性投資機會。

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