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在市場(chǎng)整體調(diào)整的背景下，農(nóng)牧漁行業(yè)展現(xiàn)出獨(dú)特的防御屬性。10月17日，全市場(chǎng)首只農(nóng)牧漁ETF（159275）在盤(pán)中一度逆勢(shì)上揚(yáng)，最終收盤(pán)跌幅僅為0.6%，表現(xiàn)顯著優(yōu)于上證指數(shù)（下跌1.95%）和滬深300指數(shù)（下跌2.26%）等主要市場(chǎng)基準(zhǔn)。

從細(xì)分領(lǐng)域看，畜牧養(yǎng)殖、動(dòng)物保健及飼料添加劑等子行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)分化。截至當(dāng)日收盤(pán)，兄弟科技下跌7.16%，曉鳴股份跌幅接近5%，巨星農(nóng)牧下挫超過(guò)3%。瑞普生物、華英農(nóng)業(yè)與萬(wàn)向德農(nóng)等多只個(gè)股跌幅均超過(guò)2%。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，牧原股份、溫氏股份及新希望等13家生豬養(yǎng)殖企業(yè)近期發(fā)布經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。10月份這些企業(yè)商品豬出欄總量為1423萬(wàn)頭，環(huán)比下降6.3%，但同比仍增長(zhǎng)26.3%。今年前三季度，上市豬企累計(jì)出欄量達(dá)14220萬(wàn)頭，較去年同期增長(zhǎng)30.7%。

隨著前期產(chǎn)能擴(kuò)張效應(yīng)持續(xù)釋放，生豬供給保持充裕。國(guó)慶假期后生豬價(jià)格加速回落，行業(yè)整體進(jìn)入虧損區(qū)間，豬糧比價(jià)已跌破5:1的預(yù)警線。

分析指出，當(dāng)前養(yǎng)殖虧損幅度持續(xù)擴(kuò)大，短期內(nèi)豬價(jià)反彈動(dòng)力不足。這種市場(chǎng)環(huán)境將加速養(yǎng)殖企業(yè)與散戶(hù)的產(chǎn)能優(yōu)化進(jìn)程，推動(dòng)行業(yè)結(jié)構(gòu)重整。

華西證券研究認(rèn)為，近期推行的生豬產(chǎn)業(yè)反內(nèi)卷政策，有望在中長(zhǎng)期提升國(guó)內(nèi)豬價(jià)運(yùn)行中樞。在政策引導(dǎo)下，行業(yè)將朝著“提質(zhì)增效”方向發(fā)展，高成本產(chǎn)能逐步退出，具備成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。建議關(guān)注成本控制能力突出、出欄增長(zhǎng)潛力明確的標(biāo)的。

估值層面，農(nóng)牧漁板塊仍處于歷史較低區(qū)間。截至10月9日，中證全指農(nóng)牧漁指數(shù)的市凈率為2.61倍，處于近十年36.86%的分位水平，顯示板塊具備較好的中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

華福證券分析稱(chēng)，豬價(jià)持續(xù)探底加深養(yǎng)殖虧損，疊加產(chǎn)能調(diào)控政策落地，行業(yè)去產(chǎn)能預(yù)期強(qiáng)化，這或?qū)⑼苿?dòng)未來(lái)豬價(jià)中樞上移。具備低成本優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望獲得超額收益。

東方證券觀點(diǎn)顯示，生豬養(yǎng)殖板塊的核心驅(qū)動(dòng)力在于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的持續(xù)盈利能力和分紅水平提升。當(dāng)前政策與市場(chǎng)共同作用加速產(chǎn)能出清，為板塊長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

農(nóng)牧漁ETF（159275）作為全市場(chǎng)首只跟蹤中證全指農(nóng)牧漁指數(shù)的產(chǎn)品，覆蓋農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。指數(shù)權(quán)重股包括牧原股份、溫氏股份、海大集團(tuán)等細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，前十大行業(yè)權(quán)重占比超過(guò)90%，集中布局養(yǎng)殖、飼料及種植等核心環(huán)節(jié)。

圖表及數(shù)據(jù)來(lái)源：滬深交易所，統(tǒng)計(jì)截至2025年10月17日。

注：“全市場(chǎng)首只”特指首只跟蹤中證全指農(nóng)牧漁指數(shù)的ETF產(chǎn)品。

風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)牧漁ETF被動(dòng)跟蹤中證全指農(nóng)牧漁指數(shù)（基日2004.12.31，發(fā)布日期2016.12.12）。指數(shù)成分股可能根據(jù)編制規(guī)則調(diào)整，歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來(lái)走勢(shì)。文中個(gè)股均為指數(shù)客觀成分展示，不構(gòu)成投資建議。投資者應(yīng)審慎評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，詳細(xì)閱讀基金法律文件。基金管理人評(píng)定本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合平衡型及以上投資者。基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可能存在差異，投資者應(yīng)以銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)最終評(píng)定為準(zhǔn)。基金投資需謹(jǐn)慎，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)。

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