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隨著市場波動加劇，投資資金正加速轉向具備穩健特征的紅利資產，其中港股因其顯著高于A股的股息水平，成為機構配置的重點方向。

紅利策略重獲市場青睞

在前期科技與醫藥板塊主導的行情中，紅利資產一度表現平淡，投資者錯失了高增長領域的快速上漲機會。然而，近期市場風格已出現明顯轉變。

據業內分析，此前資金集中流向半導體、人工智能等高成長賽道，形成對防御型資產的“抽水效應”。在風險偏好驅動的環境下，紅利策略因增長節奏相對緩慢，往往難以成為資金追逐的焦點。

進入第四季度后，市場格局悄然生變。統計顯示，10月以來滬深指數出現不同程度回調，而中證紅利指數在金融與資源類股票的帶動下逆勢上漲，漲幅接近2.5%。

同時，恒生港股通中國央企紅利指數持續走強，成分股涵蓋多只銀行、保險及能源類股票，目前正逼近歷史高位。

有基金公司指出，當前資金避險需求上升，使紅利資產的配置價值再度凸顯。南方基金基金經理崔蕾分析稱：“成長板塊的調整深度與時間仍存不確定性，即便企穩也需較長時間整固。加之三季報披露期來臨，缺乏業績支撐的概念股將面臨壓力。”

崔蕾進一步指出，紅利低波策略在當前環境中具備三重優勢：一是股息回報提升，主流紅利品種股息率已超過4%，長期配置價值突出；二是銀行板塊經歷深度回調后，估值安全墊較厚，近期出現企穩信號；三是年底資金為布局來年，開始回流低估值、高分紅的價值型資產。

浙商基金也認為，在市場縮量調整階段，高杠桿交易方向容易引發連鎖調整，資金向低估值、高性價比領域遷移的趨勢正在強化。

港股紅利資產展現估值吸引力

在跨市場比較中，多家機構強調港股紅利板塊的配置價值更為突出。數據顯示，恒生港股通中國央企紅利指數的股息率超過6%，遠高于中證紅利指數，其市凈率僅0.61倍，市盈率為6.81倍，顯示出較高的分紅潛力與估值安全邊際。

華北某公募投研人士透露：“以銀行和高速公路行業為例，A股銀行股息率約5%，港股接近6%，且行業基本面已觸底回升。高速公路板塊股息率約4%，港股估值更具優勢，長期資金正逐步布局。”

華安基金許之彥表示，保險資金作為重要的增量來源，與紅利資產的低波動、高股息特性高度匹配。尤其在長期債券收益率處于低位的背景下，險資有望增加對紅利策略的配置，形成中長期支撐。政策環境的持續優化也為紅利板塊提供了助力。

華創證券分析指出，H股不僅存在折價優勢，通過港股通持有滿12個月的股息收入可免征企業所得稅。此外，港股市場的國際化特征有助于分散風險，降低投資組合的整體波動。

在紅利細分領域中，銀行板塊表現尤為亮眼。許之彥認為，銀行業作為港股紅利的核心組成部分，未來有望受益于政策支持與基本面改善。“監管層在維持寬松貨幣政策的同時，注重銀行息差穩定，利息凈收入增速已現好轉。地方化債、房地產維穩等政策組合拳有效緩解了貸款尾部風險，銀行資產質量折價有望修復。”

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