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融資融券市場近期展現出強勁的增長勢頭，最新統計顯示，2025年9月A股新開融資融券賬戶數量達到20.54萬戶，較上月增長12.24%，與去年同期相比大幅上升288%，刷新了年內最高紀錄。截至9月末，全市場兩融賬戶總數已累計約1529萬戶。

從月度變化來看，年初1月新開戶數僅為7.41萬戶，3月迅速攀升至14.4萬戶，二季度保持平穩增長，而8月突然發力，環比增長50%至18.30萬戶，9月進一步突破20萬戶大關，反映出近兩個月投資者參與度顯著提升。

隨著市場熱度上升，部分券商開始采取措施控制風險。華林證券近期發布公告，宣布自10月13日起將滬深交易所標的證券的融資保證金比例統一調整至100%，以優化業務風險管理。今年以來，該公司已兩次上調信用業務總規模上限，9月將上限提升至80億元。與此同時，國金證券也自8月27日起對新開立合約的融資保證金比例作出類似調整，將除北交所以外標的證券的比例設為100%。不過，目前多數券商仍維持80%的融資保證金比例。

盡管兩融余額自8月以來連續突破2.2萬億元、2.3萬億元和2.4萬億元關口，但從占A股流通市值的比例來看，當前水平仍處于十年來的相對低位。截至10月16日，兩融余額占流通市值比例為2.56%，遠低于2015年6月的歷史峰值4.37%，也略低于2021年的高位。

投資者活躍度方面，截至10月16日，參與融資融券交易的投資者占全體兩融用戶的比例為5.64%，較9月末的6.17%有所回落。分析認為，中秋國慶假期后市場波動加劇，可能影響了部分投資者的交易意愿。

在市場規模擴大的同時，兩融利率呈現階梯式下降趨勢。8月行業平均利率剛跌破4%，10月已有消息稱部分券商針對大資金客戶提供低于3%的融資利率。例如，某排名前五的券商對50萬元資金量客戶報價4%，100萬元降至3.58%，而1000萬元以上客戶最低可談至2.6%。業內人士指出，3%左右的利率已接近多數券商的資金成本線，近乎“賠本賺吆喝”。

兩融業務作為資本消耗型業務，對券商資金實力要求較高。今年以來，券商通過發債加速補充資本，Wind數據顯示，截至9月底，券商年內發債規模達1.26萬億元，同比大幅增長75.42%。募集資金主要用于兩方面：一是借新還舊和債務置換，以利用低利率環境降低成本；二是補充營運資金，支持業務擴展需求。

行業專家分析，證券行業已進入資本驅動增長階段，資本規模直接影響業務資質和風險承受能力。8月以來，隨著市場熱度提升和融資規模擴張，券商通過積極發債補充資金，以把握業務增量機會，強化市場競爭力。

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