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近期港股市場的資金流向呈現鮮明分化格局，內地資金成為最主要的增量來源。數據顯示，自4月8日至6月9日，港股通渠道累計凈流入高達1514.5億港元，同期國際資本、中資機構及香港本地資本則分別減持847.2億港元、180.4億港元和84.2億港元。若將時間線拉長至全年，截至6月上旬，港股通凈流入總額已突破6600億港元，其規模遠超其他三類托管機構的資金總量。

從國際資本動向觀察，近兩個月的資金外流趨勢延續了年初以來的態勢。盡管對沖基金在4月末至5月中旬曾出現階段性回流，但持續處于低位的香港銀行同業拆息（Hibor）促使套利資金轉向美元資產配置。與此同時，EPFR監測數據顯示，以海外主動管理型權益基金為代表的長線資金仍維持凈流出狀態。

行業配置層面顯現出顯著的結構性特征。互聯網科技、新能源汽車、新興消費及創新藥領域獲得資金重點增持，而傳統金融與能源等高股息板塊遭遇集中拋售。具體來看，4月8日至6月9日期間，軟件服務、生物醫藥、汽車制造、專業零售（含阿里巴巴與美團）以及工業工程板塊獲得主力資金青睞；銀行、多元金融、油氣開采、保險及基礎金屬行業則呈現顯著凈流出。

不同機構類型展現出差異化布局策略：

內地資金重點增持創新藥、專業零售、電信服務、銀行及油氣板塊，對軟件服務與電子硬件設備減持力度較大；

中資與香港本地機構同步加碼專業零售、電子硬件、汽車及半導體領域，同時大幅減持高股息板塊；

值得注意的是，在軟件服務、電子硬件及高股息板塊的配置方向上，內地資金與國際、中資、本地機構形成明顯分歧，僅專業零售領域成為各方共識的布局方向。

個股層面的資金流向進一步印證配置差異：

內地資金延續"啞鈴策略"，期間重點增持美團-W、建設銀行、阿里巴巴-W、中國銀行及招商銀行，同步減持騰訊控股、小米集團-W、中芯國際、中國財險與華潤啤酒；

國際資本顯著偏好特色商業模式企業，重點增持騰訊控股、小米集團-W、珍酒李渡、港交所及小鵬汽車-W，同步拋售美團-W、阿里巴巴-W、建設銀行、中海油及中國神華；

中資機構集中流入阿里巴巴-W、聯想集團、美團-W、中芯國際與速騰聚創等科技標的，大幅減持中信證券、珍酒李渡、港交所、騰訊控股及匯豐控股；

香港本地資本同樣聚焦科技板塊增持，重點加倉阿里巴巴-W、比亞迪股份、中芯國際、京東集團-SW及小米集團-W，同步減持港交所、匯豐控股、騰訊控股、農業銀行與中國移動。

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