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段永平近期在投資市場再度活躍，其期權(quán)操作引發(fā)廣泛關(guān)注。根據(jù)公開信息，他通過賣出999份蘋果公司2026年1月到期、行權(quán)價195美元的看跌期權(quán)，獲得約144萬美元權(quán)利金。這一策略隱含的年化收益率約為18%，其計算邏輯為：14.45/(195-14.45)×12/7+0.043=18%。

期權(quán)策略的深層邏輯

所謂"賣put"本質(zhì)是風(fēng)險收益平衡策略：當(dāng)股價維持在行權(quán)價上方時，投資者可全額獲取權(quán)利金；若股價跌破行權(quán)價，則需按約定價格接盤標(biāo)的股票。段永平對此策略的應(yīng)用具有明顯特征——多在看好公司長期價值但股價處于估值中樞時實施。他本人曾闡釋："當(dāng)心儀公司股價處于合理區(qū)間，且手頭有閑置資金時，通過賣put獲取年化10%+回報是有效選擇。但需警惕股價顯著低估時操作，避免因小利錯失重大機(jī)遇。"

蘋果持倉的戰(zhàn)略布局

盡管13F報告顯示段永平管理的HH International一季度減持664萬股蘋果，但截至季末仍持有3422萬股（市值約76億美元），足見其核心倉位未變。今年4月他再次公開操作："今日開始買入（或賣put）蘋果、英偉達(dá)等標(biāo)的"，同期蘋果股價較去年高點已回調(diào)超20%。值得注意的是，蘋果最新季報顯示營收達(dá)954億美元（同比增5.08%），凈利潤248億美元（同比增4.84%），基本面維持穩(wěn)健。

對于騰訊控股的持倉，段永平近期回應(yīng)網(wǎng)友詢問時采取回避姿態(tài)，但暗示當(dāng)前倉位較重。其投資組合調(diào)整還涉及加倉拼多多與西方石油，新進(jìn)微軟、英偉達(dá)和臺積電等科技巨頭。

產(chǎn)業(yè)鏈共振效應(yīng)顯現(xiàn)

二級市場對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度持續(xù)提升。二季度以來，立訊精密、京東方、東山精密等供應(yīng)鏈企業(yè)密集接受機(jī)構(gòu)調(diào)研。以京東方為例，調(diào)研中透露其柔性AMOLED技術(shù)已覆蓋手機(jī)頭部品牌，并加速向車載、IT等中尺寸領(lǐng)域拓展。西部證券研報指出，蘋果即將入局折疊屏市場的動作具有雙重意義：既可能大幅提升全球折疊手機(jī)滲透率，又將驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新升級。

段永平去年12月對蘋果的估值判斷仍具參考價值："以當(dāng)前無風(fēng)險利率計算，3.79萬億美元市值20年后將增值至9.55萬億。蘋果始終是我認(rèn)知范圍內(nèi)具備持續(xù)競爭力的企業(yè)，若股價觸發(fā)期權(quán)行權(quán)，我必將重返。"此番期權(quán)操作印證其堅守"價值錨定195美元"的投資框架，在波動中捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

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