專家：美國例外主義被暫停 鮑威爾與貝森特難救長期利率
時間：2025-05-21 06:02:58
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安聯首席經濟顧問埃里安（Mohamed El-Erian）近日表示，美國的"例外主義時代"并未完全終結，但目前已被"按下暫停鍵"。
他警告稱，當前的關稅沖突及其引發的不確定性必須盡快停止，否則可能對全球經濟造成不可逆的影響。盡管埃里安原則上不反對有限度、有針對性的關稅政策，但如果將關稅作為實現多重目標（如增加財政收入、降低稅收和保護國內產業）的工具，則是飲鴆止渴之舉。
埃里安指出，這種互相對等加征關稅的做法不僅內在矛盾，還會帶來嚴重的外溢效應。他特別強調，這種做法可能引發其他國家間的連鎖反應，最終導致全球市場價格體系出現結構性上漲。
對于近期海外投資者撤離美國市場的現象，埃里安認為這可能是戰略性調整而非短期戰術性行為。他解釋道，全球投資者此前之所以超配美國資產，是因為美國長期以來依靠其"例外主義"、創新能力和企業家精神所建立的獨特優勢。即便面臨挑戰，作為全球最大經濟體的美國仍具有長期吸引力。
當被問及技術創新是否僅是美元儲備貨幣地位帶來的低資本成本效應時，埃里安以歐洲和日本為例反駁稱，這些國家同樣享有較低的資本成本環境，卻并未能孕育出像人工智能這樣能夠顯著提升生產力的關鍵技術。
值得注意的是，在埃里安發表此番言論之際，30年期美國國債收益率正逼近5%關口。對于美聯儲和財長能否控制長期利率曲線的問題，他直言："他們只能施加影響"。
他警告稱，在緊急情況下，美聯儲可能會重啟量化寬松政策，但人為壓低利率將導致資本錯配、道德風險重現以及僵尸經濟等問題，并可能"打開通脹潘多拉魔盒"，這與金融危機后十余年的低通脹環境截然不同。
此時正值穆迪下調美國債務評級（目前只剩最后一家機構仍維持AAA評級）。埃里安在社交媒體上評論稱，這一事件"具有歷史意義，但實際市場影響可能有限"。他強調，真正的風險在于：當美國例外主義暫停時，全球投資者正在重新評估對美元資產的信仰。
點贊- 上一篇：三大脫節現象即將反噬
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