優質A股資產港股IPO將引燃資金爭奪戰

時間：2025-05-13 12:04:23 標簽: 299 0

從2024年第四季度起，A股上市公司赴港上市的趨勢日益顯著，并在2025年持續增強。特別是在2025年4月，披露港股上市計劃的公司數量及總市值已超過2025年第一季度。目前大部分公司仍處于籌劃和遞表階段，預計2025年下半年將迎來A股公司的港股發行潮。

在披露上市計劃至證監會備案期間，由于對外交流的收緊，相關股票可能表現平淡。然而，在港股正式IPO后，隨著積極信息逐步釋放，股價往往會出現上漲。據歷史數據統計，2024年至2025年4月間實現A+H兩地上市的四家公司，在港股IPO后的20個交易日內平均累計漲幅接近20%。

從基本面來看，H股的折價顯著提高了優質企業的股息回報率。同時，隨著折價率逐步收斂，也為投資者提供了潛在的收益空間。自2021年以來，兩地上市公司的港股IPO當日平均折價率為-35%，而目前這一比率已提升至-22%。此外，這批擬A+H上市的企業多為國內制造業細分領域的龍頭企業，在港股和海外市場具有稀缺性，將填補速凍食品、汽車電子、電控、面板等多個板塊的空白。

從籌碼角度來看，港股自去年9月以來流動性顯著改善，估值持續回升。截至2025年5月，港交所主板90日移動平均日均成交額同比增長128%。由于A股公司在H股發行時流通股本有限（通常不超過總股本的15%），加上基石投資者認購部分（約占25%-30%），實際初期流通盤僅占公司總股本的5-10%。同時，納入港股通預期可能進一步推高估值。統計顯示，144家在2021年后納入港股通的公司在入通前后的平均累計漲幅為4%，而同期恒生指數平均漲幅僅為0.3%。

盡管A+H兩地上市浪潮帶來了投資機遇，但需注意相關風險因素：中美在科技、貿易和金融領域的摩擦加劇；國內政策執行效果及經濟復蘇不及預期；海內外宏觀流動性超預期收緊；地緣政治沖突升級（如俄烏、中東局勢）；以及房地產庫存消化進展緩慢。

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