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今晚即將發布的CPI報告備受關注，美聯儲和市場都將迎來一場關鍵考驗。

在美國通脹數據公布前夜，美國國債價格出現上漲，扭轉了中美貿易協議達成后的大幅跌勢。這降低了全球經濟衰退的風險，也使得市場對美聯儲降息的預期有所降溫。

隨著美債收益率上升以及股指期貨顯示更高的股價，與美聯儲基準利率掛鉤的合約反映出市場對美國經濟增長的擔憂減弱，同時認為美聯儲無需像之前那樣急于通過降息來刺激增長。此外，規模數萬億美元的稅收計劃可能會進一步加劇美國政府的財政赤字。目前市場的關注焦點已轉移到即將發布的通脹數據上，以尋找物價上漲壓力加大的跡象。這份報告將首次揭示關稅政策對成本的影響。

在周二，與利率政策高度相關的兩年期美債收益率下降了3個基點，至3.98%，這一走勢強于歐洲同類債券的表現。

瑞穗國際策略師Evelyne Gomez-Liechti指出："由于貿易緊張關系緩解帶來的上漲行情已經開始停滯。這些走勢反映了交易員在CPI報告發布前選擇獲利回吐。我們認為美國國債仍有進一步上行的空間。"

經濟學家普遍預測，美國4月CPI同比漲幅將保持在2.4%，與上月持平，而核心CPI同比漲幅預計也將維持在2.8%。

隨著貿易局勢的緩和，交易員們已經降低了對美聯儲今年降息的預期。目前利率互換合約顯示市場傾向于認為美聯儲將在9月份首次降息25個基點，并在今年內再進行一次降息。而在上月底，市場還一度預計美聯儲會在7月開始降息，并可能在年內總共降息四次。

高盛在最新報告中表示，現在預計美聯儲將從12月開始分三次各降息25個基點。同時認為美國經濟衰退的可能性已降至35%，較此前的45%明顯下降。花旗銀行經濟學家也在貿易關稅緩和后推遲了對美聯儲下次降息時間的預測，從6月調整為7月。

BlueBay Fixed Income首席投資官Mark Dowding表示："如果非要我給出一個最有可能的觀點，那可能是美聯儲今年不會輕易調整利率，因為當前通脹水平仍然居高不下。"

美聯儲理事庫格勒也指出，即使中美達成貿易協議，特朗普政府的關稅政策仍可能引發美國國內的通脹壓力上升和失業率攀升。

彭博經濟研究顯示，新的關稅水平將在未來兩到三年內導致美國GDP下降1.5%，并使核心PCE（個人消費支出平減指數）上漲0.9%。這一影響約為中美貿易談判前預測值的一半。

自4月底以來，美債價格持續下跌，推動各期限收益率普遍上行。目前基準的10年期美債收益率交投于4.45%，遠高于本月早些時候的低點4.12%。對政策更為敏感的兩年期美債收益率則上漲近40個基點，目前維持在略低于4%的水平。

Mark Dowding表示，他會關注10年期美債收益率的變化：如果回升至4.8%（約為今年1月中旬觸及的2025年峰值），將考慮買入；若跌破4.2%，則可能選擇賣出。這一策略反映了當前市場對利率政策和經濟前景的高度敏感。

此外，市場的目光還聚焦在美國政府規模數萬億美元的新一輪稅收計劃上。該計劃可能會進一步加劇美國政府的財政赤字壓力。投資者普遍認為，這將對未來美國的經濟增長、通脹水平以及貨幣政策走向產生深遠影響。

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