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市場(chǎng)正處于短期調(diào)整階段，投資者需密切關(guān)注價(jià)格上升趨勢(shì)的蔓延機(jī)會(huì)。

當(dāng)前指數(shù)呈現(xiàn)震蕩格局，風(fēng)格輪動(dòng)跡象明顯。本周市場(chǎng)出現(xiàn)顯著變化，前期表現(xiàn)突出的科技板塊有所回調(diào)，而消費(fèi)領(lǐng)域如零售和食品飲料則表現(xiàn)活躍。國(guó)內(nèi)近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，投資端壓力加大，可能需更多政策支持；但消費(fèi)層面出現(xiàn)回暖信號(hào)，為市場(chǎng)帶來(lái)新的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。展望未來(lái)，市場(chǎng)或繼續(xù)在4000點(diǎn)附近波動(dòng)，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)突破。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期可能面臨較大波動(dòng)，板塊輪動(dòng)速度或加快：消費(fèi)板塊在通脹數(shù)據(jù)回暖的背景下，有望迎來(lái)階段性修復(fù)，推動(dòng)風(fēng)格均衡化，但通脹修復(fù)的持續(xù)性仍存不確定性，需重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向。

儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格上漲行情值得關(guān)注，尤其是上中游環(huán)節(jié)可能對(duì)盈利彈性帶來(lái)超預(yù)期貢獻(xiàn)。近期儲(chǔ)能及鋰電材料價(jià)格顯著上升，主要源于短期供需失衡、儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)以及行業(yè)格局優(yōu)化。儲(chǔ)能市場(chǎng)正逐步取代動(dòng)力電池，成為鋰電領(lǐng)域的新增長(zhǎng)點(diǎn)，結(jié)合AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈中緊缺環(huán)節(jié)具備較高配置價(jià)值。下一階段，市場(chǎng)對(duì)科技行業(yè)景氣度延續(xù)的共識(shí)較強(qiáng)，但對(duì)傳統(tǒng)上中游行業(yè)盈利修復(fù)能力仍存分歧。我們認(rèn)為，這種分歧可能構(gòu)成全市場(chǎng)非金融盈利彈性的核心預(yù)期差。隨著“反內(nèi)卷”工作的推進(jìn)，價(jià)格擴(kuò)散行情或成為重要投資主線。

從算力到電力和存儲(chǔ)能力，AI行情持續(xù)但輪動(dòng)加劇。AI需求保持強(qiáng)勁，但供給端問(wèn)題日益突出，例如芯片供應(yīng)緊張和電力短缺。部分企業(yè)已下調(diào)資本開支預(yù)期，存儲(chǔ)芯片價(jià)格大幅上調(diào)，頭部廠商公開表示面臨電力瓶頸。在“強(qiáng)需求、緊供給”的背景下，建議關(guān)注供給矛盾突出、前期漲幅有限的AI存儲(chǔ)和電力領(lǐng)域，包括存儲(chǔ)芯片、燃?xì)廨啓C(jī)、固態(tài)氧化物燃料電池、固態(tài)變壓器及儲(chǔ)能等。算力板塊，尤其是國(guó)產(chǎn)算力，行情尚未結(jié)束，但短期需等待新的催化劑。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策實(shí)施不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期；2）市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3）海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇。

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